源飞是一家没有特别竞争优势的公司，初步印象，源飞宠物(SZ:001222)目前来看本质上就是宠物牵引和狗咬胶等宠物用品的加工厂。

　　几个主要特点，一是暂时没有自己的品牌影响力，二是主要业务集中在北美，美国业务占比73%。

　　但看完招股书，我总是有种“这公司有上市的必要吗？”的疑惑。当然，也极有可能是我的刻板印象，人家上市肯定有自己的目的，也是花了大代价的。

　　源飞宠物，位于温州平阳，主营业务是宠物用品和宠物零食的研发、生产和销售，主要产品是宠物牵引用具和注塑玩具等宠物用品，狗咬胶等宠物零食。公司与国际知名专业宠物连锁店和大型连锁零售商有长期合作。

　　公司于2022年8月18日上市，股本1.36亿，发行价13.71元，连续涨停，最高股价为46.55元。截止11月11日股价为27.69元，上市以来涨幅102%，总市值37.76亿，流通市值9.44亿。

　　董事长庄明允，持股28%，实控人庄明允、朱晓荣（持股14.7%）、庄明超（持股12.94%）。庄明超是庄明允的姐姐，朱是庄明允的姐夫，三者实际控股约58%，典型的家族企业。

　　公司10月28日调研记录中是这么描述原因的：“公司第三季度营业收入下滑的原因主要是：美国通货膨胀的影响，导致消费能力的下降。客户去库存的节奏低于预期。”。

　　对于毛利率下降原因的描述是这样的：“从公司前三季度的毛利率来看，公司的毛利率水平较上年同期是有所增长的。

　　但是，单看今年第三季度的情况的话，毛利率是略微有所下降的，恒峰娱乐平台其下降的原因主要是：

　　3、产值减少，但是折旧和费用摊销依然维持在原来的水平，从而导致成本上升。基于上述原因，公司第三季度的毛利率有所下降。”

　　对这些描述的原因，总感觉没有挠到痒点，还是让人不太明白为什么上市以后业绩立即变脸。

　　22三季报，毛利率24.12%，净利率19.28%，毛利率不高，净利率不低，原因是三费很低。

　　销售费用1.47%，极低极低，管理费用3.31%，还行，研发费用2.44%，也不高，财务费用-2.79%（-3450万），上市了，利息收入估计不少。

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